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    机械行业2017年6月投资策略报告_新兴或是传统_始终聚焦优秀_广发证券30页
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    新兴或是传统,始终聚焦优秀
    分析师罗立波 S0260513050002 [email protected]
    分析师刘芷君 S0260514030001 [email protected]
    分析师郭鹏S0260514030003 [email protected]
    分析师许兴军 S0260514050002 [email protected]证券研究报告
    广发证券发展研究中心
    --2017年6月4日--
    机械行业2017年6月投资策略报告——核心观点
    前言: 从比较长的时间尺度看,机械行业的投资机会在于寻找业绩能力突出的优秀企业,而从产业角度来看,
    处于发展初期和中期的产业是充满希望的,而相对成熟的产业更关注企业全球化的拓展整合能力

    优选方向:我们结合历史分析和产业观察,有两个方向是在新兴产业中具有较为丰富的内涵,发展持续性较
    强的,一是广义自动化和智能装备方向,二是具有服务和消费属性的方向。而在成熟产业,优秀的企业最
    初依靠市场份额的扩张脱颖而出,而全球化的拓展整合能力是“二次腾飞”的关键因素

    投资建议:基于行业需求回暖,优秀企业财务改善,我们继续给予机械行业投资评级为“买入”?;谇笆?br>关于新兴产业和传统产业发展方向的讨论,我们优选了六家企业作为推荐组合,包括:龙马环卫*(环卫
    机械化和服务市场化)、浙江鼎力(高空作业平台)、弘亚数控(定制家具装备国产化)、精测电子*
    (电子检测自动化)、三一重工(工程机械龙头迈向全球)、恒立液压(核心液压部件国产化)

    风险提示:宏观经济波动;原材料价格上升;企业业务扩张具有不确定性等

    *注:龙马环卫由广发机械和环保小组共同覆盖,精测电子由广发电子和机械小组共同覆盖

    联系人:代川 [email protected];王珂 [email protected]行业概况一:需求回暖有韧性
    年4月以来,行业需求保持旺盛态势,而市场关注其持续性,我们认为受到更新需求和制造业投资这两方面的支撑

    来销量有所回落,也不会形成连续多年的剧烈下行周期,更新力量仍将在恰当的时候呈现

    其他长期资产支付的现金,在16Q4、17Q1均创出历史同期的最好水平,微观上显示其资本支出转为扩张

    数据来源:工程机械协会,Wind,广发证券发展研究中心
    图:我国挖掘机的内销量与测算更新需求(台) 图:制造业1450家上市公司购置固定资产等支付的现金50,000
    100,000
    150,000
    200,000
    250,000
    国内需求(销量+进口-出口)
    测算更新量(按80%比例)
    -20%
    -10%
    0%
    10%
    20%
    30%
    40%
    50%500
    1,000
    1,500
    2,000
    2,500
    3,000
    购置固定资产等支付现金(亿元)同比增长率
    16Q4、17Q1均创出历史同期最高水平行业概况二:业绩或持续分化
    数收入实现高速增长的企业,能够通过规模扩张来抵消成本上升压力,这通常需要企业能够扩张市场份额

    广东快乐十分稳赚技巧 www.mwhk.net 因素,而这取决于企业的成本管控能力和实际资产质量(特别是应收账款)

    数据来源:Wind,广发证券发展研究中心
    图:影响机械行业250家上市公司的平均净利润的分项情况 图:工程机械上市公司的净利润水平
    22.3%
    5.1%
    11.0%
    2.2%0.9%2.9%
    22.3%
    5.0%
    9.8%
    2.1%
    0.4%
    4.1%
    0%
    5%
    10%
    15%
    20%
    25%
    2016年Q12017年Q1
    1.6%
    3.4%4.5%
    1.0%
    8.0%
    5.5%
    10.7%
    0%
    5%
    10%
    15%
    20%
    25%
    30%
    中联重科徐工机械柳工山推股份三一重工安徽合力恒立液压
    2011年Q12017年Q1
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